En aksje har steget 100 %. Er det for sent å kjøpe?
Kursen har doblet seg, og du lurer på om toget har gått. Forskjellen på kurs og verdsettelse, hva som driver kursen, og hvorfor FOMO er en dårlig rådgiver.
Du har hatt øye på en aksje en stund. Den kostet 50 kroner. Nå koster den 100. Og så starter dialogen i hodet: «Der gikk toget.» «Eller har det bare så vidt begynt?»
Begge replikkene antar at kursen forteller deg hva som kommer. Det gjør den ikke alene. Her er hva den faktisk forteller, og hva den ikke gjør.
Kursen forteller hva du betaler, ikke hva du får
Kursen er prisen på én aksje akkurat nå. Verdsettelse er hvor mye du betaler i forhold til det du får: overskudd, vekst, eiendeler. Kursen alene sier ingenting om det siste.
Ta et fiktivt selskap, Eksempelselskapet AS. Kursen har doblet seg fra 50 til 100 kroner. Under ligger to ulike historier bak samme kursoppgang.
| Historie | Kurs (kr) | Overskudd per aksje (kr) | Kurs / overskudd |
|---|---|---|---|
| 1 | 50 → 100 | 5 → 10 | 10 → 10 |
| 2 | 50 → 100 | 5 → 5 | 10 → 20 |
I historie 1 har overskuddet doblet seg sammen med kursen. Du betaler det samme per krone overskudd som før. I historie 2 har ingenting skjedd med overskuddet, men prisen du betaler for hver krone av det har blitt dobbelt så høy. Kursen har steget like mye i begge. Det er bare i historie 2 at P/E har økt. Det betyr ikke at aksjen er overpriset, bare at du nå betaler mer for hver krone overskudd.
Hva får kursen til å bevege seg?
Kursen er summen av hva mange er villige til å betale akkurat nå. Det som flytter den, er blant annet:
- Selskapets utvikling: resultater, vekst, kostnader og utsikter.
- Forventninger: hva markedet tror om fremtiden. De kan endre seg selv om selskapet ikke har gjort noe nytt.
- Rentenivå: høyere renter kan, isolert sett, gjøre fremtidige overskudd mindre verdt i dag. Hvor mye det slår ut for en konkret aksje, avhenger også av andre forhold, som selskapets vekst, gjeld og hvor stabile overskuddene er.
- Nyheter og overraskelser: en rapport, en regulering, en konkurrent.
- Stemning og pengestrøm: når mange kjøper samtidig, kan kursen stige uten at noe har endret seg i selskapet.
«Bra» er ikke alltid bra nok
Aksjekursen gjenspeiler ofte mye av det markedet allerede forventer. Derfor kan en kurs falle etter en god melding og stige etter en dårlig en.
Regnestykket som gjør tilbakeslag tyngre
En aksje som har doblet seg og faller tilbake til start, har falt 50 %, ikke 100 %. Prosent virker asymmetrisk: jo mer en aksje faller, jo mer må den stige for å komme tilbake.
| Fall | Stigning som trengs |
|---|---|
| 10 % | 11,1 % |
| 20 % | 25 % |
| 33,3 % | 50 % |
| 50 % | 100 % |
Det betyr ikke at en aksje som har steget mye, snart faller. Det betyr at et prosentvis tap regnes av beløpet du faktisk har investert. Kjøper du for 10 000 kr og aksjen faller 20 %, er 2 000 kr borte, og de må tjenes inn igjen med en oppgang på 25 %. Da er det greit å vite hva du gjør hvis det går motsatt vei.
Når FOMO tar over
FOMO står for fear of missing out, redselen for å gå glipp av noe. På børsen kjennes den slik: andre har tjent penger, kursen er litt høyere hver gang du ser, og hver dag du venter, føles som en dag du taper på.
Problemet er at FOMO bare ser bakover. Den ser at kursen har steget. Den spør ikke hvorfor, hva du betaler nå, eller hva du gjør hvis kursen snur dagen etter at du kjøpte.
Fire spørsmål i stedet for «er det for sent?»
Er det for sent å kjøpe en aksje som har doblet seg? Kursoppgangen alene kan ikke svare. Prisen kan være fornuftig, eller den kan ha løpt fra seg selv. Det vet ingen sikkert. Svaret må komme fra det du har funnet ut om selskapet, ikke fra grafen alene.
Kort oppsummert
- Kurs er prisen. Verdsettelse er prisen sett opp mot det du får.
- Samme kursoppgang kan skjule ulike historier. Overskuddet må med i bildet.
- Kursen gjenspeiler ofte forventninger. Avvik fra dem flytter ofte mer enn nivået.
- Prosent er asymmetrisk: fall krever større stigning for å hentes inn.
- FOMO ser bakover. Gode spørsmål ser fremover.
Kilder
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov. Price-Earnings (P/E) Ratio. Investor.gov, ordliste. Åpne kilden (Price-Earnings (P/E) Ratio)Brukt for: definisjonen av P/E som aksjekurs delt på overskudd per aksje (siste tolv måneder), og at nøkkeltallet brukes til å vurdere om kursen er høy eller lav sammenlignet med historikk eller andre selskaper